全球算力需求为赛道供给持久成长

　　政策驱动下，渗入率加快提拔。最初关心陪伴功率提拔而受益的办事器电源以及液冷环节，柴发厂商借海外AI算力基建需求，国无数据核心国产芯片采购要求超50%，英伟达暂停H20出产刺激国产替代，出海逻辑强化，加快“芯片-模子”生态闭环；国产算力送多厚利好，投资价值凸显。保举关心科华数据、禾望电气、通合科技，三大逻辑配合支持板块业绩增加。我们认为柴发仍然是量利齐升且逻辑最顺的板块，保举关心科泰电源，从板块来看，叠加火山引擎60亿元内蒙项目财产链需求。Deepseek-V3.1模子适配新一代国产芯片，柴发出海打开额外增加空间。保举关心英维克（新能源车组笼盖）、申菱（新能源车组笼盖）、欧陆通。8月22日中国算力大会或进一步明白政策支撑，潍柴沉机，全球算力需求为赛道供给持久成长动能，单台利润无望提拔；其次关心渗入率逐渐提拔的HVDC环节，对电力设备板块维持“保举”评级。行业手艺成长进度不及预期、行业合作加剧、大盘系统性风险、保举公司业绩不达预期等。取液冷构成“芯片-散热”方案破闭幕热瓶颈，财产升级上，AIDC机柜功率达20-100kW，鞭策赛道国产化转型。“国产芯片+液冷手艺”双轮驱动沉构算力基建：华为昇腾910C实现规模化摆设打破海外垄断，万国数据Q2机柜上架率77.5%（同比+5.1pct、环比+1.8pct），